這篇文章是禮拜三晚上我看到王品八月營收年增率18.81%，之後隔一天08/11時報資訊就寫了一篇＜8月營運旺，餐飲三雄逆勢揚＞，截取片段如下:
「受惠於暑假、父親節檔期挹注，王品、瓦城、F-美食8月營收同步登峰。其中，王品8月合併營收為17.82億元，年增18.36%；瓦城8月合併營收達2.95億元，年增30.19%；F-美食8月合併營收17.5億元，較去年同期成長33%。
展望後市，王品下半年仍將透過穩健的展店步伐，持續在海內外市場拓展餐飲版圖，該公司表示，目前王品在台總店達298家、大陸有102家、新加坡則有1家，合計401家，目標至年底全球門市可衝上467家，較去年大增108家，替營運再添新動能。」
參考資料:https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/140911/3/4ob72.html
這篇文章出現那天，王品股票上漲9.5點，其漲幅逾3%，但是奇怪的是從每月營收來看，一月至八月都是正成長，且有四個月份營收成長率比八月還要高，然而王品的股價從1/25的495.0，一路下滑到最近的350~360，豈不怪哉?前幾個月營收成長，股票的跌勢都沒有反彈，八月營收成長18%有何稀奇之處?從歷史資料來看，營收成長在過去幾個月造成的結果都是股價下跌，因此我認為這很明顯的是消息面的媒體操弄。
(明顯地能看出，一、二、三以及四月營收成長率較八月高)
(而一月以來股價不斷下跌，從495下修到350~370區間)
(09/11一個跌深強力反彈，但外資賣了40多張)
另外，請大家在看看營收那邊，八月和十二月是餐飲業的傳統旺季，所以營收創高是意料之中的事，報導內寫說:「受惠於暑假、父親節檔期挹注，王品、瓦城、F-美食8月營收同步登峰。」這一段也純屬事實之描述，並沒有什麼特別的涵義，但是沒有相關知識的人會視之為利多。
接下來，我們要來探討股價下跌的原因，原因就是盈餘下降，見下圖:
能看出自去年第三季開始，稅後盈餘即開始下滑，即暗示其獲利能力開始下降。
而毛利率、營益率、稅前(後)純益率也都持續下跌，這樣獲利能力持續下降的公司，其股價往下修正，是正常之現象。
從上述我們只能得到一個客觀的事實，即王品的營收不斷成長，但同時其獲利能力持續的下滑，這是什麼原因呢?
我認為這與王品的快速展店以及平價化策略有很大的關係。快速展店會在短期產生相當大的支出，新店開幕後亦需要時間形成穩定之顧客群，需要一段時間才能獲利，再來才能達到還本；而平價化策略，我認為會使毛利率、營益率等下降，因為其單價較低，會導致營收上升、營益比率下降，然而平價化藉由高週轉率，一樣能夠帶來高的投資報酬率，但是我認為要在規模經濟之下降低成本，才能符合王品之前的高報酬率。
但是從另一篇報導我看到了轉折的契機，王品表示，今年展店重點集中在下半年，預估下半年成長幅度將比上半年大，但同時也發現兩岸展店速度放緩。(原文:http://www.ettoday.net/news/20130911/269083.htm)
如果展店速度放緩，我認為對營益比率以及盈餘成長的改善會有幫助，另外平價化策略隨時間的進行之下，規模逐漸加大，獲利能力也會逐步抬升。然而這一切的改善都需要時間，現在就靜觀第三季財報的發佈囉~
附註:這次餿水油事件也延燒到王品旗下的曼咖啡湯品，資訊如下:
https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/140914/1/4ofyb.html
最後，如果還有興趣大家可以看看瓦城(2719)這支股票，同樣是餐飲業，股價自360跌到290~300區間，也有推平價品牌，旺季同樣落在8月及12月，最近亦有營收增加盈餘下降的現象。
p.s.:
1.圖片來源截自鉅亨網以及yahoo股市。
2.本篇純為觀股心得，本人操作經驗僅三年，以上只是我的看法，可能有所錯誤，若是購買相關股票，後果恕不負責。
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