鉅亨網報導截錄:

退出QE對全球經濟有何影響？

BBC指出，對美聯儲將退出量化寬鬆刺激的預期觸發市場恐慌。英國、德國和法國主要股市跌幅一度超過2%。此前，亞洲和美國股市出現拋售情況。希臘和義大利的舉債利息上漲和投資者逃避風險，把黃金價格推至更高。

《金融時報》稱，分析師邁克爾•鮑爾表示，「即使沒有大宗商品的低迷，美國收緊貨幣政策對新興市場而言也是一個危險的時刻」，「“令人想起巴菲特的妙語--只有退潮的時候，才能知道誰在裸泳。」

美國解除貨幣刺激的做法推高了美元匯率，而多數大宗商品是以美元計價的。美元升值使得以美元計價的大宗商品對買家更加昂貴，進而給賣家帶來降價的壓力。價格下降拖累了大宗商品出口國，如巴西、俄羅斯和智利的經濟增長。

大宗商品價格不斷下跌，已經導致各方下調新興市場的經濟增長預測。對於亞太地區的新興經濟體，國際金融協會預測第4季的增長將放緩至6.8%，低於第3季7%的增幅。在很多分析師的眼裏，未來取決於美聯儲如何走下一步。如果它快速轉向更為鷹派的貨幣政策，最終上調美元利率，其結果對新興市場可能是嚴峻的。

不過，即便有種種負面信號，令人抱有希望的跡象也是有的。不斷下跌的大宗商品價格導致許多新興國家通脹壓力消退，使央行擁有保持寬鬆貨幣政策的迴旋餘地。同時，儘管美聯儲已經終止資產購買計劃，但日本央行仍忙於購買政府債券。如果歐元區經濟增長繼續令人失望，歐洲央行也可能效倣。流動性充裕的時代遠遠沒有結束。

美聯儲何時加息？

《華爾街日報》稱，美國就業市場在不斷好轉，而通脹率卻遠低於美聯儲滿意的水準，這種局面可能令美聯儲進退維谷。美聯儲的決策委員會表示「將在相當長的時間內」把短期利率目標維持在零附近。

投資者希望知道的是這段時間究竟會有多長。外界此前一直認為美聯儲將在明年年中上調利率。但是這一預期已經發生了變化。

隨著就業市場不斷改善，直到大約一個月前，美聯儲還看似仍可能提早開始收緊政策。但是由於通脹前景受到三方面因素(海外經濟疲軟、美元走強以及大宗商品價格下滑)的共同影響，外界的看法已經改變，認為美聯儲將等待更長一段時間才會開始加息。

隨著汽油價格下跌以及進口成本承壓，未來數月通脹率可能會持續下降。美聯儲當然希望通脹率能夠上升，這樣就能降低經濟一旦受到衝擊可能落入日本式通貨緊縮陷阱這一風險。

美聯儲的決策者們可能面臨的實際困境是，當失業率在未來數月跌破5.5%，而通脹率持續下滑時該如何行事。屆時決策者們將很難再維持利率不變，不過即便加息，幅度可能也會很小。

我的心得:

美國聯準會想要一定的通膨率
又想要降低失業率
同時還想要結束QE
並且逐步調高利率